3 de Septiembre del 2023, 11 PM
Por Francis Estevez
La relación entre el precio del oro y los tipos de interés ha sido un tema de interés constante en el mundo de la economía y las finanzas. Según la teoría económica tradicional, deberíamos esperar que el precio del oro disminuya cuando los tipos de interés suben y aumente cuando los tipos de interés bajan. Sin embargo, desde 2021 hasta el presente mes de septiembre de 2023, hemos observado un fenómeno aparentemente contradictorio: el precio del oro no ha bajado significativamente a pesar del aumento en los tipos de interés. Para comprender esta paradoja, es necesario analizar varios factores clave.
La Teoría Monetaria Moderna y la Política Monetaria
En primer lugar, es importante destacar que la teoría monetaria moderna (TMM) ha arrojado nuevas luces sobre la relación entre los tipos de interés y el precio del oro. La TMM sostiene que, en una economía con una moneda fiat (como el dólar estadounidense), el gobierno no enfrenta restricciones presupuestarias como lo haría un individuo o una empresa. El gobierno puede crear dinero de la nada y gastar sin necesidad de financiarse mediante la recaudación de impuestos o la emisión de deuda.
En este contexto, los tipos de interés son una herramienta de política monetaria utilizada por los bancos centrales para influir en la economía. Cuando los tipos de interés aumentan, se espera que la demanda de activos financieros, como bonos del gobierno, aumente debido a tasas de interés más atractivas. Esto puede llevar a una disminución en la demanda de activos no productivos como el oro, lo que debería hacer que su precio disminuya.
Factores que Contrarrestan la Relación Tradicional
Sin embargo, varios factores han contrarrestado esta relación tradicional entre los tipos de interés y el precio del oro en los últimos años:
Inflación Persistente: Desde 2021, hemos observado un aumento en la inflación en varios países, incluido Estados Unidos. La inflación erosiona el poder adquisitivo de la moneda y hace que los inversores busquen activos de refugio seguro, como el oro, para proteger su riqueza.
Tensiones Geopolíticas: Las tensiones geopolíticas y las preocupaciones sobre la estabilidad financiera global han aumentado en los últimos años. En momentos de incertidumbre, los inversores tienden a recurrir al oro como un activo seguro.
Diversificación de Carteras: Los inversores buscan una diversificación adecuada de sus carteras para reducir el riesgo. El oro ha demostrado ser un activo eficaz para lograr esta diversificación, lo que mantiene la demanda del metal incluso cuando los tipos de interés suben.
Bancos Centrales y Reservas de Oro: Algunos bancos centrales han continuado comprando oro como parte de sus reservas internacionales, lo que respalda la demanda del metal.
Emisión de Pagares y Creación de Dinero sin Respaldo: Además de los factores mencionados, la emisión de pagarés por parte de los países más ricos del mundo y la impresión de dinero sin respaldo han generado preocupaciones sobre la estabilidad de las monedas fiduciarias, lo que ha aumentado el atractivo del oro como refugio de valor.
En resumen, la paradoja del precio del oro en medio del aumento de los tipos de interés se puede explicar por la interacción de varios factores, incluida la inflación, las tensiones geopolíticas, la diversificación de carteras, la emisión de pagarés por parte de los países ricos y la percepción del oro como un activo seguro en un entorno de creación de dinero sin respaldo. Si bien la teoría económica tradicional sugiere una relación inversa entre los tipos de interés y el precio del oro, la realidad es mucho más compleja debido a estos factores adicionales. Los inversores continúan viendo el oro como una reserva de valor y una forma de protegerse contra la incertidumbre económica y financiera, lo que ha contribuido a su resistencia ante el alza de los tipos de interés.
